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爱尔眼科的多事之秋：2023股价跌近五成，销售费用率有下降空间

《港湾商业观察》李镭

　　在2023年最后一个月，爱尔眼科(300015.SZ)陷入到此起彼伏的舆论漩涡，可谓多事之秋。显然，种种乱象也多少凸显出爱尔眼科的合规难题。

　　新的2024年，爱尔眼科可以逃离这些问题吗？

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　　子公司接连陷入舆论风暴

　　爱尔眼科无疑是我国眼科龙头企业，却在近期备受争议。2023年12月19日，有网友爆料82岁的患者覃某在广西贵港爱尔眼科医院做手术的过程中，因为疼痛发声遭到医生冯某的拳头击打。该患者术后左眼失明，因此患者家属向爱尔眼科医院讨要说法。不过冯某否认有击打的行为。

　　很快，该条消息就冲上热搜。爱尔眼科回应并不算慢，其发布声明介绍了事情结果与处理结论。

　　声明表示，调查组认为，医者仁心，无论什么理由，医生都绝不可以粗暴对待患者。患者语言不通，理应在术前做好预案，术中应做好恰当安排。涉事医生粗暴对待患者的行为，已严重违反医疗机构从业人员行为规范。

　　事后医院没有按照集团规定及时上报，严重违反集团医疗安全管理规定。与此同时，调查组初步认定，贵港爱尔眼科医院还存有其他严重违反集团规定的问题，应承担相应责任。根据以上事实，集团已于今日下午免去贵港爱尔CEO职务，暂停院长(即手术医生)职务，两人均接受进一步调查。下一步，集团将敦促贵港爱尔深入整改，并将根据后续调查结果做进一步严肃处理。

　　调查组初步认定，贵港爱尔眼科医院还存有其他严重违反集团规定的问题，应承担相应责任。根据以上事实，集团已于今日下午免去贵港爱尔CEO职务，暂停院长(即手术医生)职务，两人均接受进一步调查。下一步，集团将敦促贵港爱尔深入整改，并将根据后续调查结果做进一步严肃处理。

　　天眼查显示，贵港爱尔眼科医院有限公司由爱尔眼科持股91.7712%。2021年1月26日，贵港爱尔眼科被贵港市卫生健康委员会予以行政处罚2500元，原因是未执行国家有关规范、标准。

　　此外，2021年2月1日，贵港奥尔眼科还曾被列入被执行人，执行金额为10.4万元，执行法院为贵港市港北区人民法院。

　　正常而言，随着爱尔眼科的声明，且彼此已达成和解的话，这起舆论事故或将很快结束。然而，却再度牵引出“中秋外联明细表”这一敏感线索。

　　12月21日，网友@急诊向日葵艾芬在微博发布了两张标为“中秋外联明细表”的图片，其中涉及42名公职人员以及59000元额度的购物卡，并在评论中透露上述图片的涉事单位为贵港爱尔眼科医院。

　　爱尔眼科的多事之秋：2023股价跌近五成，销售费用率有下降空间

　　12月23日下午，贵港市纪委监委发布“情况通报”称，已成立调查组，依规依纪依法对相关情况开展核查处理。

　　著名经济学家宋清辉认为，爱尔眼科近期两件事情都暴露出公司在经营发展过程中存在的合规问题，子公司粗暴对待患者与可能涉嫌行贿，都严重影响了爱尔眼科的品牌信誉，这背后表明公司在合规与管理环节存在重大漏洞。“爱尔眼科应当真正吸取教训，既需要确保在对消费者服务上关爱用户，这样才能更加获得用户口碑与信赖，同时也需要在健全的法律法规面前，不以任何名目去触碰社会底线。当然，最终中秋外联明细表是否如外界猜想的那样涉嫌行贿等问题，还需要相关部门调查后给出结论，这一结论如果最终证实的话，无疑还会对爱尔眼科造成影响。”

　　投资者显然对此高度关注。在2023年12月27日的投资者关系活动记录表中，有投资者表示，请问公司如何看待近期贵港爱尔的舆情问题？

　　爱尔眼科的回复是，贵港爱尔事件发生后，公司第一时间成立调查小组，对医院进行深入全面调查，并及时发布声明，具体内容详见12月21日公司官方微博“爱尔关怀”。

　　由于查清事实客观上需要一定时间，在相关部门调查结论正式发布之前，请大家理性看待一些媒体自媒体的报道，大量传闻未与公司或医院核实，存在以偏概全、夸大事实的情况。对于此类事件，我们实事求是，依法依规依纪处理；公司爱护所有员工，但也绝不放过任何错误。多年来，爱尔眼科通过先进的医疗技术和优良服务获得了各地民众的广泛认可，多项医疗指标均达到三甲或以上水平。由于公司体量规模大，门诊量多，虽然医疗纠纷发生率极低，但在高基数下，难以完全避免。正因如此，出现问题时更要重视。未来，公司将继续推行高质量发展，对出现的问题举一反三，进一步加强管理，检视薄弱环节，补齐短板，确保规范运行。

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　　股价跌幅近半，销售费用率有下降空间

　　财务数据层面，爱尔眼科表现亮眼。2023年前三季度，公司实现营收160.47亿元，同比增长22.95%；归母净利润31.81亿元，同比增长34.97%；扣非净利润31.05亿元，同比增长24.03%。

　　不过，外界也普遍关注到爱尔眼科的经营成本，尤其是销售费用与管理费用创多年来新高。

　　2019年前三季度-2023年前三季度，爱尔眼科的销售费用分别为8.167亿、7.408亿、11.07亿、12.58亿和16.07亿；管理费用分别为9.500亿、9.902亿、15.31亿、18.19亿和20.84亿。

　　在27日的投资者关系活动中，爱尔眼科也谈到，销售费用率尚有下降空间。公司旗下成熟医院销售费用率显著低于新医院。原因是成熟医院经过持续多年提供高质量医疗服务，在当地积累了良好口碑和影响力；同时成熟医院收入规模较大，因此销售费用与收入比值较低。随着公司体内医院逐步成熟，销售费用率也将逐渐降低。从整体上看，公司近年销售费用率处于缓慢降低、螺旋下降趋势，原因是：一方面体内医院逐步成熟；另一方面公司还在不断开设新医疗机构。随着销售费用率的下降，将对公司净利率带来正面帮助。

　　爱尔眼科的多事之秋：2023股价跌近五成，销售费用率有下降空间

　　不过，资本市场表现上，爱尔眼科还需要持续提振信心。2023年全年，爱尔眼科股价跌幅达49.08%。

　　在2023年11月30日的投资者关系活动中，爱尔眼科表示，公司经营稳健，无论顺境逆境，收入、净利润常年保持健康增长。实际上，公司发展追求“慢即是快”，在精益求精做好医疗服务的同时推行医、教、研、产、投一体化发展，苦练内力、稳固根基、厚积薄发，公司健康而稳健的发展不是空中楼阁，而是水到渠成后的自然结果。随着业绩长期稳定健康增长，公司基本面也将在市值上得到体现。此外，近两年来，公司多名高管增持、两次实施回购、控股股东做出不减持承诺等，大股东、管理层、上市公司齐心协力打出“组合拳”，用真金白银和实际行动彰显公司信心、提振市场信心，维护广大投资者利益，保障资本市场稳定发展。(港湾财经出品)

来源：中金在线

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