品控烦恼、业绩焦虑 和府捞面、龙大美食能开启新征程？

　　永怀利他之心

　　作者：闻道

　　编辑：蒙多

　　风品：岩石

　　来源：铑财——铑财研究院

　　放不下品牌“面子”，却放得下产品“里子”。有面子没里子，未来的路好走吗？

　　又到一年3.15，岁岁年年“坑”不同。2024年“3·15晚会”上，《梅菜扣肉里的“糟心肉”》可谓一石激起千层浪，引发了各界对预制菜、肉食安全的高度关注。

　　3月15日当日，国家市监总局联合国务院食安办等在全国范围内部署开展“严厉打击肉类产品违法犯罪专项整治行动”。

　　食安无小事、必须警钟长鸣。实际上，早在“3.15”前夕，多家知名餐饮食品企业就被曝出产品质量争议，涉及和府捞面、龙大美食、安井食品、茶百道等。

　　如3月14日，凤凰周刊刊文称：“和府的员工当着顾客的面，将料理包里的东西挤进面碗当中，浇头保质期高达100多天。”

　　而官网简介中，企业将自己定位于“书房里的养生面”。并宣称以「十年一碗面」的匠心为顾客打造“草本浓汤，一碗养生”的慢生活，让世界每一条街道都有中国味道。

　　当“预制料包”遇到中国味道，和府捞面自然想低调也难。这一碗浓汤还能否俘获消费者的味蕾，值得商榷。

　　再看上市公司龙大美食，2月29日一网友发布视频称疑似在龙大肉食无淀粉方肉火腿中吃出异物，该消费者怀疑是老鼠尾巴。

　　3月3日晚，龙大美食发布情况说明称，依据权威机构检测结果，排除涉事火腿“异物”为老鼠尾巴，高度疑似为动物血管。

　　01

　　上市以来最大亏损

　　屠宰业务不赚钱

　　预制菜何时扛大旗

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　　早在品控质疑前，龙大美食公布了一份不如意的业绩答卷。

　　1月30日晚，龙大美食发布业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的净利亏损13.6亿元-17.6亿元，上年同期盈利7537.56万元，同比由盈转亏，同比下降1904.30%—2434.97%。创上市以来最大亏损纪录。

　　公开资料显示，龙大美食的主营业务为屠宰业。截至2023年6月，屠宰业务收入47.02亿，营收占比接近70%，主营成本46.91亿，毛利率仅0.24%。

　　行业分析师郭兴表示，屠宰业务作为生猪养殖的下游行业，同样受到猪周期价格波动的影响。其业务利润来自扣除屠宰相关成本后，生猪收购价与生鲜肉销售价的价差。简而言之，若鲜肉销售价低于生猪收入价，公司就会面临亏损。

　　龙大美食曾表示，生猪采购均价占猪肉销售均价的比重基本在92%左右。

　　据新浪财经 ，龙大美食存货主要是冷冻肉，一般先收储再销售，保质期长达18—24个月。当猪价下跌时，公司开始大规模收储猪肉，猪价上涨时，快速出货以获取收益。

　　2020年，随着猪肉价迎来暴涨，企业净利水涨船高达到9.01亿元，比上年增长276.06%。然2021年便出现变脸，营收下滑，归母净利首次亏损，2022年扭亏后2023年又陷巨亏。

　　业绩起伏波动大，猪周期是个重要考量。2023年猪肉价格持续低迷，整体宽幅震荡下行。据生意社监测数据，2023年国内猪价1月1日均价17.72元/公斤，12月31日均价14.42元/公斤，年内大幅下跌18.62%。

　　在此背景下，龙大美食业绩亏损加速。2023前三季净利-6.485亿元，同比下降1415.64%。结合年报数据，四季度亏额再度攀升，单季亏损7.11亿元-11.11亿元，已超前三季总和。

　　显然，龙大美食是有业绩焦虑的。从历史业绩波动看，每逢猪肉价格大涨或下跌时，龙大美食业绩就会出现波动，冷冻肉并不是一门能对冲猪周期的好生意。

　　屠宰业务也面临宰量下降困境。公司年报显示，2021年实际屠宰量641.1万头，2022年下滑至589.36万头。2023年前三季为471.08万头，而公司屠宰产能在1100万头以上，产能利用率已不足50%。

　　深入一度看，除了猪周期外因，自身短板也是业绩颓态的重要原因，主营业务过度依赖猪产业，降低了抗风险性。

　　实际上，早在2021年公司就首次提出一体两翼发展战略，进军下游预制菜业务，并将公司股票更名为龙大美食。

　　2023年12月的调研纪要表示，2021年公司预制菜收入11.82亿元，2022年收入13.14亿元。截至2023年前三季度达到15.09亿元，可完成年初规划的18亿元的收入目标。

　　增速足够诱人，可相比一二百亿的总营收体量仍显羸弱。且预制菜净利率并不算高。

　　据龙大美食披露，目前预制菜的净利率保持在4%—5%左右。将继续通过调整预制菜收入结构，加大开发毛利较高的预制食材类产品，以及提升毛利较高的半成品和成品比重来提升整体盈利水平。

　　行业分析师王婷妍认为，预制菜业是个大市场但也强竞争。目前市场上热门产品同质化严重，想要提高毛利还需从产品创新上下功夫。只有实现产品差异化、挣脱同质恶性竞争藩篱，才能掌握产品定价权、消解业绩焦虑。

　　02

　　慢生意怎么做？ 

　　补品控“篱笆”、强研发功夫

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　　事实也是如此，好产品自己会说话。尤其此番3.15晚会曝光预制菜“梅菜扣肉”，更暴露了行业品控乱象，为所有从业者敲响一记警钟，低质同质的粗放经营已无市场。

　　想要质价比、性价比兼具、获得消费者认可，研发投入是关键。2021年-2023年前三季度，龙大美食研发费分别为834.33万元、800.30万元、712.43万元，一直不足千万。相比动辄一二百亿的营收体量占比实在有些微弱，若持续下去，何谈产品壁垒、差异化优势？

　　深入预制菜产品端，肥肠系列、酥肉系列、培根系列、烤肠系列、丸子系列是主推产品，以此形成产品矩阵。

　　2024年1月31日，有投资者在互动平台提问：请问董秘公司23年预制菜版块表现如何？

　　对此，公司回答称：23年预制菜收入突破19亿元，其中肥肠系列破3亿元，烤肠类产品超1亿元。

　　放眼市场，肥肠产品竞争激烈。以新希望为例，推出了白水肥肠、香卤肥肠、香卤耙肥肠等产品。此外，安井、亲热等肉制品企业也都有肥肠产品。

　　行业分析师孙业文表示，肥肠作为预制菜系列爆品，产品痛点是难清理，如控制不好食安品控，很容易出现翻车事件。浏览黑猫投诉，龙大美食相关投诉并不算多，但多数涉及质量投诉。目前龙大美食还没入驻黑猫投诉，作为国内消费者重要的维权平台之一，售后服务上仍需进一步改进。

　　
(以上投诉均通过平台审核)

　　不算苛求。往期看，龙大美食存在多条因品控漏洞的行政处罚信息。如2022年8月，上海市浦东新区市监局通报食品监督抽检信息，九条不合格产品信息中，龙大美食一家便独占四条。

　　同月，青岛市市监局发布青岛市食品安全监督抽检信息通告 2022年第5期显示，龙大美食生产的生猪肉，五氯酚酸钠不符合食品安全国家标准规定。

　　据天眼查，2023年9月，东营市河口区市监局发布2023年第三期食品安全抽检通告，对18类230批次食品进行抽检，不合格样品11批次。其中，龙大美食生产猪肉被检不合格，存在三类化学物质超标情况。

　　据了解，五氯酚酸钠属于违禁药物，猪肉中检出五氯酚酸钠的原因，可能是养殖户在养殖过程中违规使用相关兽药。经口摄入可对人体肝、肾及中枢神经系统造成损伤。

　　庆幸的是，该批问题猪肉在日常检查中被发现，若一旦被消费者食用引发不必要意外，负面影响不可不察。

　　食安问题是发展红线。视线回到开文的鼠尾事件，虽是虚惊一场却也为龙大美食敲响警钟。在网络传播高度发达、监管无死角的当下，一条产品负面热搜，对企业影响往往是巨大的，有时候甚至可能是致命的。

　　尤其刚刚3.15晚会的“梅菜扣肉”事件曝光，又让预制菜品控置于风口之下。市场呼唤良币效应、头雁效应，这对正处新曲线培育关键期的龙大美食而言，是挑战也是机遇。能否平稳渡过继而向上跃升、打磨业绩焦虑，考验沉心基本功、创新功。

　　预制菜是一门大生意、也是一门慢生意。市场最终会奖励那些懂得与时间为友、怀揣长期主义的企业。

　　03

　　到底是不是预制菜？

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　　对于和府捞面，这同样是个严肃话题。

　　相比龙大美食，作为品质起家、更贴近C端的和府捞面，已在消费者心中打下高端产品标签。

　　这样追求品质与细节的企业，竟被爆使用预制品，自然舆论不能淡定。

　　天眼查援引UC头条消息，和府捞面曾表示，主要原因是为了缓解在用餐高峰期能够提高出餐的效率而已。

　　然这个解释，一些舆论并不买账。行业分析师郭兴表示，提高出餐效率的办法有很多种，使用预制菜最省力，但也易产生消费质疑。因为对消费者而言，你的面贵需要一个贵的道理。

　　不算多苛求。打开美团外卖，输入和府捞面后，点进点餐页面首先进入眼帘的便是“养生食材，健康不贵”。一餐面30、40元以上的开销，相比健康贵吗？

　　


　　不得不说，作为书房里的一碗面，和府捞面文字功底确实不低。只是，说的好更要做的好。

　　浇头汤底被曝预制菜后，面对舆论质疑，和府捞面回应称“门店餐品均为当天制作”。

　　这一回应，被一些媒体质疑有些避重就轻、文字游戏。如中国青年网评论，“当天制作”和“是否是预制菜”并没有直接关联，也和“料包保质期100多天”没有因果联系。这句“当天制作”其实是“旷量”较大的表态，给自己留下足够“台阶”，却根本解决不了铺天盖地的质疑声。呼吁企业不要再抖机灵，若真觉得委屈，大可敞开后厨供媒体和消费者一看，或者公开相应制作工序，证明自己的“当天制作”所言非虚。

　　实际上，早在1月，扬子时评就曾评论过遮遮掩掩的态度，“和府捞面应该担负起头部品牌的责任，坦诚地回答消费者‘是不是预制菜’的疑虑。预制菜产业本身没有原罪，只是一味回避顾客和媒体的关切，会越来越不得人心。”

　　的确，市场越来越聪明了，光靠“抖机灵”和文字游戏是行不通的。3月14日，“和府捞面被曝含预制菜”话题登上热搜。

　　舆论放大镜下，和府捞面的供应链也开始被一点点梳理。据北青网报道，公开资料显示，和府捞面汤料合作伙伴中有一家名为四川美味源的公司，提供的便是菌汤汤底、猪骨汤底、药膳汤料等料包产品。

　　汪曾祺老先生的那句：“四方食事，不过一碗人间烟火。”至今仍被无数人所提起，在多数人眼中看来，一碗真正意义上的好面，至少是现做、现煮、现制的浇头汤底，这样的食材本味便是胜过无数。由此，也就勿怪舆论对和府捞面的质疑声了。悉心打造的养生健康高端形象牢靠么？

　　浏览黑猫投诉，截至2024年3月21日，和府捞面累计相关投诉128条。单从数量上看真心不算多，但内容却主要与食品安全质疑相关。

　　如2024年2月14日，平台过审投诉编号17371443471显示，一消费者通过“饿了么”平台在广州某和府捞面店点了一单外卖，用餐后2小时出现胃部疼痛、腹痛腹泻症状，同行亲友没有食用外卖的，没有出现任何不适症状。

　　
(以上投诉均已经过平台审核)

　　平心而论，消费者千人千面，人人满意并不现实、上述投诉或也有偏颇片面处。但换个角度而言，食品安全无小事，以自营为主的和府捞面相比加盟品牌，在产品品控上应该是更具优势。

　　行业分析师王婷妍认为，2023年开始，和府捞面开始重视规模扩张，这自然是资本的诱人故事、对IPO有利。但如何在规模性与品控之间做好平衡，预防跌入规模陷阱也是一道严肃考题。

　　04

　　三年亏超7亿元 

　　押宝联营、冲击千店路好走么

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　　2012年，李学林创办和府捞面，依靠养生健康的高端化故事，频频融资、博得了一个好估值。2016年到2022年，和府捞面共拿到6轮融资，总金额超13亿元。以2021年为例，和府捞面完成近8亿元的E轮融资，一举创下国内连锁面馆行业的最高融资纪录，投资方不乏腾讯、龙湖资本这样的资本大佬。

　　值得注意的是，2021年7月，即E轮融资刚完成不久，和府捞面便曝出了“老鼠门”事件，针对上海晶品广场店出现死鼠一事，#和府捞面致歉#话题冲上当天微博热搜榜第一。

　　时间来到2022年，受疫情等多方因素困扰，快餐连锁企业面临客流下降、拓店不顺等问题。2022上半年，包括和府捞面产品副总裁秦义和在内的部分高管主动提出了降薪。

　　遗憾的是，管理层主动降薪并没改善公司困境、亏额还加剧了。根据绝味食品回复上交所2022年报问询函披露，2020—2022年期间，和府捞面总营收11.07亿元、17.32亿元、14.56亿元。归母净亏损录得2.06亿元、2.11亿元、2.99亿元，呈逐年扩大趋势，三年里累亏超7亿元。

　　在此背景下，和府捞面上市计划曾提上日程。2022年初，绝味食品就曾公告称，全资子公司参股投资的和府捞面计划境外上市。

　　2023年后，和府捞面不断被传出上市消息。虽一直没有实锤，但看看亏态明眼人都知道这是箭在弦上。然而上市也是一项技术活，想要实现夙愿乃至搏个好估值，企业首先需讲好一个新故事，来打动资本市场。

　　如何打动？规模化是个重要考量。在接受《中国企业家》采访时，李学林曾表示，“和府捞面千店的目标有望在2024年底或者是2025上半年完成”。

　　而2023年11月，和府捞面自营店数刚突破500家，千店提速的主要原因是和府捞面正式开放了联营策略。按照李学林计划，未来三年内开到2000+和府捞面门店以及1500+阿兰家(和府子品牌)。

　　可谓雄心勃勃、也符合资本胃口。只是此次曝出预制菜质疑后，未来扩张怎么走、能否以此缓解业绩焦虑，还要打个问号。

　　据新浪财经，2013年，和府捞面第一家店开业没几日，创始人李学林发现了一批过期变质的牛舌，立即将所有员工拉到会议室，当着他们的面吃掉它，然后呕吐了。他还到工厂，让同事们看着他将熬坏的汤全部倒掉。并告诫全体员工，“自己良心过不去的事情就不要去做。”

　　十年饮冰，难凉热血。对企业家而言，随着企业规模不断扩张，有时候创业时的那份初心，往往是决定企业能走多远、走多稳的关键。

　　不忘初心，方得始终。业绩亏损、预制菜风波之下，开启规模扩张的和府捞面、李学林似乎已到一个十字路口。

　　规模不是万能药，餐饮业的品质范儿、高端范儿、盈利范儿是靠时间匠心沉淀来的。快就是慢、慢就是快，重温创业时的那份初衷，或是解决一切难题的关键。

　　05

　　要面子更要里子

　　开启一段新征程

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　　平价消费盛行的今天，单纯拔高产品没有市场空间。真正的高端健康，还是既有面子更有里子，把质价比、性价比做到极致，唯此，产品才有好体验、业绩才能真正脱困。

　　好在，和府捞面、龙大美食也在改变路上。

　　2024开年，和府捞面发布以“养生普惠”理念推出2.0升级的新品菜单，其中“养生四宝”包括草本汤、粗粮面、长寿菜、养生茶。

　　这份2.0菜单价格覆盖25-108元，并放大了30元以下的产品品类，进一步提升品质性价比。例如，25元的当归猪骨汤笋衣面、26元的宝宝番茄面套餐等，放下身段下沉之意明显。

　　从健康不贵到养生普惠，口号转变的背后，是企业构建联营生态后的策略转变。毕竟对于规模扩张而言，消费人数与频次更为关键。单从此，和府捞面这次下沉，方向无疑是正确的。

　　除加强平价产品，和府捞面还开启了出海计划。据李学林透露，目前公司已在跟东南亚地区谈合作，等到东南亚模式验证后，未来还会考虑开拓到澳大利亚、美国、欧洲等。

　　不止和府捞面，龙大美食也在加强产品改变。为强化对预制菜品原产地供应链的布局，公司相继布局四川巴中、海南洋浦食品工厂，实现华东、华北、西南、华中等全国五大区域食品工厂产能全覆盖。

　　目前在建及待建项目投产后，产能将达33万吨/年。公司希望通过对市场产地布局，更好建立起低价、高品质的产品壁垒，将促进预制菜板块高速增长，成为公司新增长动力。

　　自来水哲学，是松下幸之助提出的一种经营理念。即企业应像自来水一样，提供价廉物美的产品和服务，使顾客长期受益，也是企业获益的最大源泉。

　　从上述种种动作看，和府捞面、龙大美食也在借助该哲学、借助规模效应消解各自的品控、业绩困境。能够从中真正学到多少？做到什么程度？关系到企业未来的路能走多远。

　　稻盛和夫曾说过，做出好产品的人，能听见产品的声音。但愿此番3.15前夕的品控质疑，更如一声警钟一记号角，让和府捞面、龙大美食能更认真倾听、更专注产品，开启一段质量规模并举的新征程、迎来一个更好的自己。

来源：中金在线

业绩上市年报亏损上市公司媒体

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